Rozbřesk: ECB vstříc nižším úrokovým sazbám

Přestože se po zářijovém zasedání zdálo, že ECB hodlá znovu snížit sazby až v prosinci, makro vývoj posledních šesti týdnů významně zvýšil šance na pootočení měnového kormidla již dnes. Z pohledu trhů vlastně není o čem přemýšlet – pokles depozitní sazby o 25 bazických bodů na 3,25 % je v eurové křivce plně zaceněn. S tímto krokem počítáme i v našem základním scénáři, a to společně s relativně neutrální rétorikou, jež zůstane směrem k budoucím krokům centrální banky velmi mlhavá. Jaké jsou argumenty pro svižnější pokles sazeb? Na jedné straně slabší výsledek zářijových šetření podnikatelských nálad (PMI) v eurozóně. Ta ukázala zhoršení nálady nejen ve službách, ale dále také v průmyslu, což jde proti předpokladu centrální banky ohledně oživení ekonomiky ve třetím čtvrtletí. A právě směrem k malátnému růstu v eurozóně se postupně přesouvá pozornost ECB. I díky tomu, že inflace klesá výrazněji, než se čekalo.