Koruna by měla podle odhadů posílit blíže k hranici 27 Kč/EUR

Devizové intervence proti silné koruně jsou tak podle analytiků i důležitým milníkem ve vývoji kurzu v letošním roce. ČNB zahájila devizové intervence 7. listopadu s cílem zabránit hrozící deflaci, koruna okamžitě oslabila o zhruba pět procent. Za celý rok koruna k euru oslabila o devět procent, upozornil analytik Patria Finance Tomáš Vlk.

Kurz koruny tak centrální banka využila jako další nástroj měnové politiky, když úrokové sazby drží déle než rok na technické nule. Kurz hodlá držet poblíž hodnoty 27 Kč/EUR minimálně do počátku roku 2015.

"V roce 2013 byla koruna udržována mimo rovnovážnou hodnotu na 25 Kč za euro díky ČNB. Nejdříve díky verbálním intervencím na 25,50 až 26 Kč/EUR, posléze kvůli skutečné intervenci se propadla až na 27 korun za euro," shrnul vývoj končícího roku analytik České spořitelny Martin Lobotka.

Současný oslabující trend nad rámec intervence není podle analytika Komerční banky Jana Vejmělka ze střednědobého pohledu ospravedlnitelný. "Při pohledu na rovnovážný kurz lze konstatovat, že díky zásahu ČNB je koruna aktuálně (při kurzu 27,50 Kč/EUR) podhodnocená o téměř deset procent. Již během prvního pololetí příštího roku očekávám posílení koruny směrem k 27 Kč/EUR a jeho stabilizaci nad touto úrovní," uvedl.

"Další rok by se měl odvíjet více méně plně pod taktovkou ČNB. V příštích měsících by nás měla čekat spíše stabilita a návrat kurzu blíže k hranici 27 Kč. V eurozóně stále existuje reálná šance na snížení sazeb, což by koruně také mělo lehce pomoci," uvedl analytik GE Money Bank Filip Fyrbach. Zároveň ale upozornil, že jakékoliv ohrožení křehkého oživení evropské ekonomiky může tlačit na oslabení koruny.

V souvislosti s očekávaným oživením ekonomiky a návratem inflace ke dvěma procentům očekává i analytik Raiffeisenbank Michla Brožka, že by se kurz koruny měl vracet blíže k 27 korun za euro. "Ještě v roce 2014 bychom se mohli dočkat toho, že ČNB nechá kurz posílit pod hladinu 27 Kč/EUR, ale to spíše až ke konci roku," uvedl.

Tlak na posilování koruny bude podle Vlka ovšem záležet na narovnávání běžného účtu platební bilance i síle oživení ekonomiky. Oživení by přitom mělo po zaváhání v letošním 3. čtvrtletí nabrat na obrátkách a tuzemské hospodářství tak podle Vlka může růst asi dvakrát rychleji než eurozóna. Vzestup cen by měl být mírně rychlejší než v eurozóně. "Od koruny tak během roku 2014 čekáme postupný návrat směrem k cíli 27 Kč/EUR," uvedl.

Průměrný roční devizový kurz Kč/EUR

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 30,81 31,84 31,90 29,78 28,34 27,76 24,94 26,45 25,29 24,59 25,14

Zdroj: ČSÚ